上市7周年第1问:穿越行业周期，美迪西如何走出上扬曲线?

七年倏忽而过，生物医药行业，走完一轮完整的周期轮回。潮起潮落之间，有人随波起伏，有人蓄力生长。

上市七年来，美迪西勾勒出一条韧性成长轨迹：2019至2022年稳步上行；2023至2024 年随行业周期承压调整；2025年业绩逐步企稳回升；2026年前三季度营收12.15亿元，同比增长44.13%，归母净利润9,199.92万元，同比增长409.92%，成功扭亏。分季度表现持续向好：一季度营收3.65亿元，归母净利润1561.54万元；二季度营收3.97亿元，归母净利润3598.70万元；三季度营收4.53亿元，归母净利润4,039.68万元，达成同比、环比双增。

业绩回暖背后，支撑我们穿越周期的底层逻辑是什么？周期之中，短期看订单结构，长期看核心壁垒。七年上市深耕，美迪西持续打造三大难以速成的核心能力，构筑起抗波动的护城河。

一站式平台，打通从Target到IND，释放协同价值。

创新药研发链条长、环节多，跨供应商对接，极易产生信息断层、周期延误与合规风险。美迪西搭建覆盖药物发现、药学研究、临床前研究到IND申报的一站式临床前研发服务平台，客户可以在同一平台完成从Target到IND申报的全流程工作。

一站式协同优势，直接体现在订单结构上。2026年上半年，药物发现与药学研究营收3.47亿元，同比增长29.42%；临床前研究营收4.14亿元，同比增长52.26%，成为本轮增长核心引擎。上半年新签订单总额12.33亿元，同比增长104.74%；其中临床前板块新签订单8.20亿元，同比大涨141.63%。大量客户选择全套打包，正是对一站式服务平台交付能力最有力的印证。

全球合规能力，适配多国申报需求，打开海外增长空间

国内创新药出海已成长期趋势，中美双报、全球同步申报，对CRO的合规资质、数据互认能力提出极高要求。美迪西拥有NMPA、OECD GLP资质，可满足FDA GLP标准研究要求；2026年6月，波士顿研发中心顺利通过AAALAC国际认证，一套试验数据可支撑多国药监审评，稀缺的全球合规交付能力持续凸显。

依托这套能力，我们坚持海内外双轮驱动。2026年上半年，境外主营业务收入3.48亿元，占营收比重45.70%；中美双报项目收入1.67亿元，同比增长93.46%，占主营业务收入21.87%。境内新签订单同比增长148.22%，境外新签订单同比增长45.96%，境内外市场同步发力，有效对冲单一区域产业波动风险。

持续投入，创新逆周期技术沉淀，精细化运营管理

周期下行期，正是修炼内功的窗口期。在行业承压阶段，美迪西没有停下技术布局的脚步，持续迭代ADC、GLP-1、PROTAC、CGT、小核酸、AOC、大环肽、In Vivo CAR-T等前沿分子技术平台，同步布局AI药物研发、NAMs新方法学，为下一代创新药研发提前储备技术。

技术投入之外，我们持续推进精细化运营：优化人员结构、统筹实验室资源、智能排期管控项目，推动成本增速低于收入增速。2026年上半年，公司综合毛利率同比提升10.36个百分点至31.60%，盈利能力显著改善，为长期稳健增长打下扎实基础。业绩曲线会随周期起伏，但奔赴新药创新的脚步始终向前。

站在上市七周年的新起点，周期的挑战仍将持续。美迪西将继续夯实临床前一站式平台，持续升级全球交付与合规体系，把阶段性的业绩修复，转化为可持续、高质量的长期增长动能，陪伴更多创新药企，把新药构想照进现实。